義大利，歐洲第三大的經濟體，在12月4日所舉行的全民公投當中，政治又再次扮演了一個重要的角色。義大利所面臨的最大挑戰，並不是公投本身。而是這個國家銀行未來的命運，以及政治未來的走向，竟是如此錯綜複雜。正處在試圖重建良好財務的義大利銀行，目前正處於一個極為關鍵的階段。義大利總理倫齊在公投失敗後宣布辭職，將使得已做出許多努力的義大利銀行，面臨陷入深深困境的可能性。如果銀行的救援行動失敗，這對西歐各國日漸頻繁的民粹主義活動而言，更可說是火上加油。義大利的西恩那銀行目前正試圖募集50億歐元的資本，這是該銀行目前市價的7倍之多，來解決目前其所面臨280億歐元的高額壞帳。這計畫將被視為是解決其他義大利銀行類似問題的一個藍圖，故此一計畫如果失敗，義大利其他銀行的資本重組計劃，也將因此而備受到質疑。

該援助計畫主要涉及四個層面：

與次順位債券投資人進行股權交換。可參與股權交換的次順位債券投資人，總規模約計40億歐元。該計畫如果成功，可以籌得約15億歐元。

尋求重量級投資人入股 - 最可能對象是中東主權財富基金，該投資金額可望達到10-15億歐元。

邀請現有股東參與增資 - 參與新股發行，或是其他可能的外部投資者。預估募集金額可望達10億歐元。

包括摩根大通在內的八家銀行集團聯合協助籌募資金。其主要目的是希望在前述各項方法都嘗試過後，若還有任何資金缺口，可利用此一方式來募集所需的資金。

此一援助計畫中的各項行動，彼此之間可說是息息相關。舉例來說，如果以股換債的行動失敗，並且找不到主要投資者入股，那麼現在所規劃銀行團當中的八家銀行，就可能會有銀行決定要退出，並導致整個行動的失敗。同樣的，若以股換債計畫不成功，重量級投資人可能也不會願意介入其中。

政治走向將決定了未來的走向

政治走向將決定了未來的走向。倘若以股換債無法收效，債券投資人將會因此而面臨到虧損。這將迫使持有大量義大利銀行債券和股權的一般投資人連帶遭受到巨額的損失。雖然有報導指出，目前以股換債的進展相當良好，但如果該項行動失敗，資本重組計畫將整個的崩潰。連帶的，這將導致債券的零售與機構投資人都面臨到損失，並讓民眾對義大利現況不滿的情緒升高。這不僅會影響公民公投後的政治辯論，也會影響到2017年選舉時，選民會如何決定投下手中的一票。如果民眾之間的不滿情緒日漸高漲，最大的受惠者將是倡導民粹主義的義大利五星運動黨(5 Star Movement)，下一個的選舉，對義大利銀行改革而言，可能不會是個太好的兆頭。因為變數是如此的多，所以要描繪出義大利未來的局面有哪些可能性，困難度更是相當的高。所以我們唯一可以確定的是，義大利將為市場帶來高度的不確定性。